橡胶基本面处于弱势 短期内下跌依然尚有空间 发布时间：2019-07-10 来源:  博威建材天然橡胶受自身弱势基本面因素影响程度增大，当前恰逢年中轮胎产销季节性弱势时间段，总体依旧处于弱势的天胶基本面依然需要改善时间。技术上，当前沪胶的弱势下跌依然处于底部运行区间，后期不排除再次下探前期低点10675可能，短期内下跌依然尚有空间，沪胶短期或将在指数10850以上逐渐找到支撑。 一、主产国产量回升，国内进口平稳 产量方面，据ANRPC数据显示，今年4月开始，天胶产量结束连续3个月的季节性减产阶段，开始环比回升，4月产量达到79.7万吨，虽然同比去年同期的91.4万吨，跌幅超过10%，但环比三月的74万吨，已经回升7.8%，并且同比前年同期的75.3万吨，也增加5.8%，站在近五年的角度，今年4月产量已处高位，仅低于去年水平，Zui近两月的产量产量数据虽暂未公布，但预计依然处于回升态势，大概率均高于80万吨水平。 主产国出口方面，数据显示，今年3月主产国出口由2月的65.7万吨激增至80.4万吨，环比增幅22.4%，同比去年3月的72.9万吨，增加10.3%，增幅较大，但4月出口又降至74.6万吨，环比下滑7.2%，同比去年4月的86.8万吨，降幅也较大，其中降幅主要来自于泰国和越南出口的下降，4月泰国出口29.6万吨，环比下降7万吨，越南4月出口7.5万吨，环比下降2.5万吨，印尼则增加4.2万吨，马来西亚环比基本持平。 国内进口方面，4月及5月进口小有波动，与3月19万吨水平相比，4月小幅下降进口18万吨，5月则回升至19万吨，进口量相比过去几年同期明显减少，但已处今年月度进口高位，并没有持续下降。 二、轮胎出口表现优异，终端汽车产销续降 下游轮胎厂开工方面，6月开工状况先抑后扬，6月初开工相比5月末下滑明显，全钢胎开工由75.53%降至70.2%，半钢胎开工也由72.26%降至68.2%，之后逐渐回升，目前全钢胎开工回升至74%以上，半钢胎开工回升至70%以上，5月之后总体开工虽然有所波折，但基本还是维持在了较好水平。 轮胎产量方面，5月轮胎产量继续下滑，来到7204万条，环比4月的7375万条，下降2.3%，同比去年同期的7727万条，更是下降6.8%，下滑态势维持了五个月时间依然没有掉头，截至5月，全年累计轮胎产量只有3.34亿条，同比去年的3.62亿条，降幅已达7.8%。 虽然轮胎产量持续下滑，但轮胎出口方面表现持续良好，5月轮胎出口4482万条，环比4月的4251万条，增加5.4%，同比去年5月的4221万条，也增加6.2%，已经连续四个月保持上升态势。 终端汽车方面，根据中汽协数据，5月汽车产销量分别完成184.8万辆和191.3万辆，环比上月分别下降9.9%和3.4%，同比去年则分别下降21.2%和16.4%，同比降幅比上月分别扩大6.7和1.8个百分点，其中，乘用车方面，5月汽车产销分别完成149.1万辆和156.1万辆，较之于去年同期分别下降23.7%和17.4%，降幅仍然大于汽车总体，商用车方面依然较为稳定，其中重卡表现依然较好，5月产销分别达到11.45万辆和10.83万辆，虽然环比均有所下降，但产量同比依然取得增加；累计产量方面，1-5月累计汽车产销分别完成1023.7万辆和1026.6万辆，比上年同期均下降13%，降幅比1-4月分别扩大2和0.8个百分点。 三、区内库存继续下降，期货仓单继续高位 青岛库存方面，根据相关资讯公司统计，截止6月28日，青岛地区样本仓库中一般贸易天然橡胶库存合计38.14万吨，较6月21日下跌1.82万吨，跌幅4.55%；青岛地区样本仓库中保税天然橡胶库存合计14.41万吨，较6月21日下降0.06万吨，跌幅0.44%。 国内期货库存方面，仓单总量近期呈现小幅波动，时增时减，总体较为平稳，目前维持在40万吨左右，并未出现大幅增减现象。 四、油价回调后企稳，化工品总体回升 过去的一个半月，国际原油价格先跌后弹，幅度都不小，美原油指由64美元左右大跌至51美元以下，跌幅达20%，之后经过大半个月的反弹，一度再上弹超过17%来到60美元以上，目前回跌至57美元左右。受原油价格大幅波动影响，国内化工品近期也大跌大弹，原油相关度强的品种，如沥青(3318, 8.00, 0.24%)、PTA(5868, -56.00, -0.95%)、PVC(6865, -35.00,-0.51%)、聚烯烃期货等，都出现较大幅度的下跌和反攻，PP指数前期跌至7750以下之后一度反弹至8850以上，LLDPE指数也在深跌至7350附近之后反弹至8150左右，沥青指数前期跌至2850附近之后目前反弹至3350左右，化工品方面，只有天胶呈现先弹后跌态势，目前依然处于下跌过程，态势已经与其他化工品走势出现较大分化。 五、总结及展望 5月以来沪胶先弹后跌，由文华橡胶指数11300附近涨至12700以上，之后又跌至现在的11100附近，走出了与国内主流化工品完全相反的态势，天然橡胶受自身基本面因素影响程度越来越大，受油价涨跌带来的化工品氛围因素影响逐渐变弱，基本面来看，由于天胶产量逐渐恢复，主产国出口控制态势不严，国内进口回升等因素，加之相比去年同期弱化明显的下游开工及日益下降的轮胎产量，使得胶价总体依然承压，基本面依然处于弱势，前期由于云南停割、重卡产销靓丽、轮胎出口好转以及保税区库存下降催生的反弹，近期则随着保税区库存下降幅度的收窄、重卡产销环比回落、进口回升、天胶较大幅度升水合成胶等因素再次顺应弱势基本面回跌。 对于后期，总体依旧处于弱势的天胶基本面，恰逢年中轮胎产销季节性弱势时间段，依然需要一定的改善时间；消息面上，由于前期三国出口限制政策收效一般，市场对6月下旬泰国和印尼首脑在东盟首脑会议期间对橡胶贸易情况的商讨几乎未做反应；技术上，再次回归弱势下跌的沪胶总体依然处于胶市底部运行区域，属底部区间性回落行情，后期不排除再次下探前期低点10675可能，但中期下破大区间支撑位10400可能性不大，此轮下跌短期或将在指数10800-10900区间逐渐找到暂时支撑。